지난해 11월 2022년 기준 시가총액 세계 1위 기업인 아람코의 최대주주가
국내 정유사 S-Oil의 대주주인 모하메드 빈 살만 사우디 왕세자가 방한했다.
에쓰오일은 방한과 관련해 샤힌 프로젝트에 투자하겠다고 밝혔다.
이 프로젝트는 “Oil to Chemical”이라는 모토로 광고됩니다.
이는 세계 최대 규모의 석유화학 플랜트 보안 프로젝트입니다.
S-Oil은 업스트림에서 다운스트림으로 사업을 다각화합니다.
원가 경쟁력을 확보해 새로운 시장을 개척하는 기회를 잡았다.
1) Shaheen 프로젝트의 세부 사항
2) 정유사가 석유화학 사업에 뛰어드는 이유는?
3) 그럼 기존 석유화학 업체들은 어떻게 대응해야 하는지 얘기해 보자.
1) 샤힌 프로젝트란?
Shaheen은 아랍어로 “매”를 의미합니다.
정유공장에서 본격적인 석유화학기업으로의 도약을 노리는 S-Oil
울산시에 약 9조2580억원을 투자해 연산 320만t 규모의 석유화학단지를 짓기로 했다.
S-Oil, 2026년 4분기 상업운전 시작, 2030년 S-Oil
우리의 목표는 석유화학제품의 비중을 25%까지 높이는 것입니다.
2018년 완공된 5조3600억원 규모의 울산 석유화학 1단계 프로젝트의 후속작으로 볼 수 있다.
이 투자는 ExxonMobil-SABIC JV에서 이루어졌습니다.
미국에 있는 세계 최대 화학공장 ECC(Ethane Cracking Center)의 에틸렌 생산능력과 맞먹는 규모다.
아람코의 국내 최대 투자
미래의 지속 가능한 성장을 위한 전폭적인 지원으로 해석할 수 있습니다.
특히, 아람코의 새로운 TC2C(Thermal Crude to Chemicals) 기술은
세계 최초로 상용화에 활용된다는 점도 주목할 만하다.
에쓰오일 등 정유사의 주요 고객사는 LG화학, 롯데케미칼 등 기존 석유화학업체다.
석유 회사가 나프타를 공급하고 석유화학 회사가 제품을 생산하는 파트너십 관계입니다.
그러나 정유공장이 석유화학 부문을 포함하도록 포트폴리오를 확장한다면,
원가경쟁력, 가치사슬 등 다양한 영역에서 위협이 될 수 있다.
이것은 우리와 같은 기존 플레이어에게 그리 반가운 소식이 아니었습니다.
이미 국내 정유업계에서 과점체제를 운영하고 있는 S-Oil은
귀사가 석유화학 분야로 사업을 확장하려는 이유를 살펴보겠습니다.
2) 정유사들이 석유화학 사업에 진출하는 이유는?
전례 없는 불확실성의 시대에 S-Oil은
핵심역량과 자원을 기반으로 한 사업 포트폴리오 확장을 발표했습니다.
따라서 시장 관계자는 수익성 확보 외에도
샤힌 프로젝트를 추진하는 데에는 몇 가지 이유가 있다고 생각합니다.
정유사들이 석유화학산업 진출을 본격화한 이유는 무엇일까.
첫째, 석유화학 제품의 수요가 증가하고 석유 수요 감소가 가속화될 전망이다.
석유 수요의 50%를 차지하는 자동차 연료는 장기적으로
전기 자동차 채택이 계속 증가함에 따라 수요는 더 감소할 것으로 예상됩니다.
국내에서만 2022년 상반기 신규 등록 차량의 8.4%를 전기차가 차지했으며,
하이브리드와 수소차를 합치면 점유율이 약 25.8%로 높아진다.
전기 자동차의 범위는 내연기관 차량에 대비하여 지속적으로 증가하고 있습니다.
또한 발전 부문에서 석유 및 석탄 발전 사업자의 비중은 2011년 46.7%에서 2021년 35.1%로 감소했으며,
원유 수요는 추가 하락할 것으로 예상된다.
반면 석유화학 제품에 대한 수요는 빠르게 증가하고 있습니다.
둘째, 석유를 팔아 많은 돈을 벌고 있다는 사실을 나쁘게 보는 것입니다.
실제로 조 바이든 미국 대통령은 국제유가 급등으로 모두가 힘든 시간을 보내고 있다고 말했다.
횡재세*를 부과하여 고통을 분담하고 정유사만이 큰 이익을 얻는다고 말합니다.
정유소에 압력을 가했습니다.
* 횡재세 : 일정기준 이상의 이익을 낸 기업에 경상소득세 외에 부과하는 소득세
EU가 에너지세를 부과할 것이라고 발표하게 하십시오.
미국 석유 대기업 엑손모빌이 횡재세를 막아달라는 소송까지 제기했다.
실제로 유가가 상승할 때 정유 공장은 매우 잘 운영되고 있습니다.
유가 하락기에 막대한 적자를 보는 정유사 입장에서도 억울한 측면이 있다.
(실제로 S-Oil은 2020년 코로나 파동으로 약 1조원의 손실을 입었다고 합니다.
)
이러한 압박에 대응하기 위해 S-Oil도 사업 다각화를 모색한 것으로 보인다.
셋째, 최근 글로벌 ESG 비즈니스 트렌드 확산에 대응하여 유연한 자금조달 및 투자유치에 목적이 있습니다.
최근 포스코의 국내 자회사인 삼척블루파워가 회사채 발행을 시도했다.
그들은 석탄을 태워 전기를 생산하는 공해 기업에 투자할 수 없다고 말합니다.
투자자를 외면한 사례가 있습니다.
불과 2년 전만 해도 구할 수 없어 팔 수 없는 귀중한 회사채였다.
이러한 ESG 트렌드에 발맞추어 기존 정유사들은 정유에서 석유화학으로 포트폴리오를 확장하고 있습니다.
투자 잠재력을 높이는 새로운 전략을 제시했음을 알 수 있습니다.
3) 기존 석유화학 업체들의 반응은 어떠한가?
에틸렌 스프레드는 지난 12개월 동안 약 59% 하락했습니다.
석유화학업체들은 글로벌 경기침체 우려 속에 수요 부진으로 수익성 유지에 어려움을 겪고 있다.
이 가운데 S-Oil은 샤힌 프로젝트 신규 투자를 통해 국내 전체 에틸렌 생산량 1257만t 중 14%에 해당하는 생산량을 확보했다.
절대 놓을 수 없는 경쟁자가 되어가는 것 같습니다.
그러나 S-Oil 뿐만 아니라 다른 기업들도 치열해지는 경쟁 속에서 다양한 사업 기회를 모색하고 있습니다.
현대오일뱅크는 국내 4대 정유사 중 롯데케미칼과의 합작법인을 통해 그린케미컬 소재 사업에 진출했다.
GS칼텍스도 올레핀 생산공장(MFC)을 통해 종합에너지 기업으로 도약하겠다고 밝혔다.
SK에너지도 도시형 분산전원과 연료전지 중심의 전기차 충전기 보급에 박차를 가하고 있다.
정유사들은 전 세계 육상 연료 수요 감소에 대비해 석유화학 설비 증설을 지속할 것으로 예상된다.
기존 석유화학 기업은 사업을 다각화하고 고부가가치 사업의 장기적 위협을 상쇄해야 한다.